Ngày 24/8/2024, Ngân hàng Oversea-Chinese Banking Corp. (OCBC) của Singapore nhận định Philippines nhiều khả năng tiếp tục tăng trưởng chậm hơn các nền kinh tế trong khu vực và sẽ là nền kinh tế có tốc độ tăng trưởng thấp thứ hai trong nhóm ASEAN-5 đến năm 2027.
Theo BusinessWorld, trong báo cáo mới công bố, bộ phận nghiên cứu của Tập đoàn OCBC đã hạ dự báo tăng trưởng Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của Philippines năm 2026 từ 3,8% xuống 3,2%. Với mức dự báo này, Philippines sẽ là nền kinh tế tăng trưởng chậm thứ hai trong nhóm ASEAN-5, đồng thời là quốc gia duy nhất trong nhóm được dự báo giảm tốc mạnh so với mức tăng trưởng 4,4% của năm ngoái. Nếu dự báo của OCBC trở thành hiện thực, Philippines sẽ chỉ tăng trưởng nhanh hơn Thái Lan, nền kinh tế được dự báo tăng 2,3% trong năm nay, thấp hơn mức 2,4% dự kiến cho năm 2025.
ASEAN-5 gồm Philippines, Indonesia, Malaysia, Thái Lan và Việt Nam. OCBC dự báo nhóm này tăng trưởng trung bình 4,9% trong năm nay và 5% vào năm 2027. Trong đó, Việt Nam được dự báo có tốc độ tăng trưởng cao nhất ASEAN-5. OCBC đã nâng dự báo tăng trưởng của Việt Nam năm nay từ 7,3% lên 8,2%. Ngân hàng này cũng nâng dự báo tăng trưởng GDP của Indonesia từ 5% lên 5,2%, trong khi giữ nguyên dự báo đối với Malaysia ở mức 5,2%.
“Bất chấp sự khác biệt trong các phản ứng chính sách tài khóa trước tình trạng giá dầu toàn cầu tăng cao, xu hướng điều chỉnh dự báo vẫn nghiêng về nâng tăng trưởng hơn là hạ thấp”, OCBC nhận định.
Theo ngân hàng này, diễn biến trên củng cố quan điểm rằng chính sách tiền tệ trong khu vực nhiều khả năng tiếp tục theo hướng thắt chặt, với các đợt tăng lãi suất dự kiến diễn ra trong nửa cuối năm 2026 và nửa đầu năm 2027.
Nếu kịch bản tăng trưởng 3,2% xảy ra, Philippines sẽ ghi nhận kết quả kinh tế yếu nhất kể từ đại dịch COVID-19 năm 2020, khi GDP giảm 9,5%, và thấp hơn đáng kể mức tăng 4,4% của năm ngoái. Nếu loại trừ giai đoạn đại dịch, đây sẽ là mức tăng trưởng thấp nhất của nền kinh tế này trong 17 năm, kể từ mức 1,4% năm 2009.
“Tăng trưởng GDP quý II/2026 cho thấy bức tranh không đồng đều trong khu vực”, OCBC nhận định. Theo ngân hàng, tăng trưởng tại Việt Nam và Malaysia cải thiện so với quý I/2026, trong khi Indonesia, Philippines và Thái Lan đều giảm tốc.
GDP của Philippines đã giảm tốc quý thứ tư liên tiếp, chỉ tăng 2,3% trong quý II/2026, thấp hơn mức 2,8% của quý trước và 5,4% cùng kỳ năm ngoái.
Đây là mức tăng trưởng theo quý thấp nhất của Philippines kể từ khi GDP giảm 3,8% trong quý I/2021. Nếu không tính giai đoạn đại dịch, mức tăng 2,3% cũng là kết quả yếu nhất trong hơn 16 năm, kể từ mức 1,8% của quý IV/2009.
Bộ trưởng Kinh tế Philippines Arsenio M. Balisacan cho biết những tác động liên quan đến vấn đề kiểm soát lũ lụt tiếp tục gây sức ép lên hoạt động xây dựng công và đầu tư, trong khi cuộc khủng hoảng năng lượng do xung đột tại Trung Đông ảnh hưởng đến chi tiêu hộ gia đình.
Theo ông Balisacan, nền kinh tế Philippines cần tăng trưởng ít nhất 4,4% trong nửa cuối năm để đạt ngưỡng thấp nhất trong mục tiêu tăng trưởng cả năm 3,5-4,5% mà Chính phủ đề ra. Các chuyên gia phân tích cho rằng để đạt được mục tiêu này, nền kinh tế sẽ phải có sự phục hồi mạnh mẽ trong những tháng còn lại của năm.
Đối với năm 2027, OCBC dự báo kinh tế Philippines phục hồi với mức tăng trưởng 4,6%, thấp hơn một chút so với dự báo 4,8% trước đó. Với mức này, Philippines nhiều khả năng tiếp tục là nền kinh tế tăng trưởng chậm thứ hai trong ASEAN-5 vào năm tới, đứng sau Việt Nam (8,3%), Indonesia (5%) và Malaysia (4,8%), và chỉ cao hơn Thái Lan (2,5%). Trong khi đó, Ủy ban Điều phối Ngân sách Phát triển Philippines đặt mục tiêu tăng trưởng GDP từ 5-6% mỗi năm trong giai đoạn 2027-2030.
Khả năng tăng lãi suất.
Bất chấp triển vọng tăng trưởng khiêm tốn, OCBC vẫn dự báo Ngân hàng Trung ương Philippines (BSP) sẽ tăng lãi suất điều hành thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp vào thứ Năm, đánh dấu lần tăng thứ ba liên tiếp.
Dự báo này tương đồng với kết quả khảo sát của BusinessWorld tuần trước, khi 19 trong số 24 chuyên gia phân tích và nhà kinh tế cho rằng BSP sẽ tiếp tục tăng lãi suất, trong khi 5 người còn lại dự báo cơ quan này sẽ giữ nguyên lãi suất.
Nếu kịch bản trên xảy ra, lãi suất điều hành chủ chốt của Philippines sẽ lên 5%, mức cao nhất trong hơn một năm. Khi đó, tổng mức tăng lãi suất của Hội đồng Tiền tệ kể từ khi bắt đầu chu kỳ thắt chặt vào tháng 4 sẽ đạt 75 điểm cơ bản.
OCBC cũng không loại trừ khả năng BSP thực hiện thêm hai đợt tăng lãi suất, mỗi đợt 25 điểm cơ bản, qua đó đưa lãi suất tham chiếu lên 5,5% vào cuối năm nay.
Sang năm 2027, OCBC dự báo BSP sẽ đảo chiều chính sách, bắt đầu nới lỏng tiền tệ và đưa lãi suất tham chiếu về 5% vào cuối năm.
Thống đốc BSP Eli M. Remolona Jr. vẫn để ngỏ khả năng tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ, cho rằng cuộc chiến chống lạm phát chưa kết thúc do chưa xuất hiện xu hướng giảm lạm phát bền vững.
Tuy nhiên, ông Remolona cũng cho rằng kết quả tăng trưởng “đáng thất vọng” trong quý II có thể khiến ngân hàng trung ương thận trọng hơn trong việc thắt chặt chính sách nhằm kiểm soát áp lực giá cả.
BSP nhiều lần khẳng định cam kết đưa lạm phát trở lại mục tiêu 3% bằng các biện pháp chính sách tiền tệ cần thiết. Tính đến tháng 7, lạm phát toàn phần của Philippines bình quân ở mức 5%.
Các dự báo mới nhất cho thấy lạm phát của Philippines có thể vượt mục tiêu trong ba năm liên tiếp, lần lượt ở mức 6,4% trong năm nay, 4,5% năm 2027 và 3,1% năm 2028.
Như vậy, BSP đang đứng trước bài toán cân bằng ngày càng khó khăn giữa kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng. Trong bối cảnh áp lực giá cả vẫn dai dẳng, khả năng tiếp tục thắt chặt tiền tệ trong ngắn hạn vẫn hiện hữu, dù nền kinh tế Philippines đang cho thấy dấu hiệu giảm tốc rõ rệt. Diễn biến lạm phát và tăng trưởng trong những tháng tới vì thế sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc định hình lộ trình chính sách của BSP trước khi cơ quan này có thể chuyển sang nới lỏng tiền tệ trong năm 2027.
Minh Anh